2025年1月26日，广发证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，市场成交-解析市场真实销售与需求。
报告具体内容如下：
核心观点： 新房成交规模仍处下行通道，Q4成交中枢显著抬升。根据统计局及房管局数据，24年全国商品住宅销售面积同比下降14%，较规模高点下降48%，64城样本住宅成交面积同比下降23%，高点下降54%，64城中仅7城规模上涨，销售趋势全面转弱，市场重归普跌态势。受9月末新政影响，64城住宅新房24Q4规模环比增长51%，年化成交规模中枢回升至22年下半年水平，与23年初冲高后持续回落不同的是，24Q4各月成交规模接近，改善中枢相对稳定。 24年新房重归普跌，一线降幅相对较小，二线补跌，降幅与三线相当。24年样本一线、二线、三线城市成交面积同比分别下降11%、25%、24%，较高点下降32%、55%、62%，19年以来一线新房市场表现领先，二线与三线总体表现接近，在市场上行时弹性优于三线，但景气度走弱后也出现明显的补跌。21年至24年各城市成交规模总体下行，24年表现较好的城市基本在22-23年均经历过深度调整，累计跌幅相当，而24年规模较高点降幅较小的城市往往前期价格调整大，符合均衡期下成交量与购房负担率呈反比的特征，价格下行带动成交量上涨。
二手成交连续两年正增长，一线城市弹性突出。根据中介、统计局及房管局数据，预计24年全国二手住宅销售面积6.4亿平，同比增长13%，13城样本二手住宅成交面积同比增长12%，各口径二手房23至24年连续两年维持正增长，平均增速在30%、10%左右，24年规模较高点降幅10%左右，与新房连降三年、高位腰斩的表现差别明显，购房者对二手偏好加强。成交节奏来看，22年深度调整后二手房市场企稳，历次新政后改善时间早于新房，改善幅度也大于新房，24Q4样本城市成交中枢冲高，超过20-21年高峰水平，市场弹性明显。
一二手成交总量相对稳定，连续2年二手占比提升。综合国家统计局及贝壳数据，24年全国一二手住宅整体成交规模为14.6亿平，同比下降4%，在22年总量滑坡后连续两年维持个位数下降。24年全国二手住宅成交面积占总量比例达到44%，较23年进一步提升6pct，一线、二线、三线城市二手占比分别为62%、57%、41%。当前新房成交总量仍在下行通道，未来二手房占比存在持续趋势性提升的可能。
2025年市场展望及投资建议。21年下半年以来市场经历多轮调整，中枢及供需关系均发生变化，购房总负担率大幅下降，市场具备自发企稳的条件，政策能动性提高。近期市场受新政效果减弱、春节季节性影响下行，建议关注节后政策的落地节奏、力度及基本面反馈。
风险提示。政策效果不及预期，持续性不及预期；市场景气度进一步回落的风险；供给侧进一步出清影响市场情绪。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源股票融资 杠杆，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
文章为作者独立观点，不代表股票配资门户_配资平台查询_配资手机平台观点
